深圳2010年2月2日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
从近期公告的宏观经济数据看，国内经济正处于高增长加温和通胀的阶段。但市场却对后市发展表现出明显的担心：一方面担心政策收缩和退出后经济增长失去恢复的动力；另一方面担心如果不收缩货币政策，通胀会快速上升。政府需要在经济增长和通胀之间寻找到平衡；而股市似乎要在经济增长、通胀、政策的博弈中选择方向。
当前经济的恢复处于增长因素交替的阶段，即由固定资产投资刺激经济复苏向出口回升拉动经济增长的转变。由于此次国内外经济复苏节奏的不一致导致国内经济增长因素不同步，因而宏观调控对经济波动和股市的影响不会像2004年那样大。
基于上述分析，招商证券基金研究小组有两点认识：一是及时、适度收缩货币政策和退出去年的过度刺激性政策，有助于减缓和平抑未来的通胀压力；二是由于存在经济增长因素的不同步性，即使适度紧缩货币政策和退出过度刺激政策导致固定资产投资增速出现回落，但由于外需滞后回升的原因，整体经济增长的趋势不会出现回落。
因此，短期来看，货币政策变化的预期无疑会增加市场的波动，甚至会带来调整，但中期内随着经济增长因素交替的成功，市场机会仍大于风险。
从中期来看，市场处于紧缩货币政策进入和刺激财政政策退出的阶段，加息周期的到来不利于固定收益类证券。在未来一段时间，权益类资产预期收益仍将高于固定收益类资产，因而在整个基金组合中偏股型基金的配置仍应高于债券型和货币型基金。
开放式基金作为中长期投资的品种，不适合根据市场短期波动频繁进行大动作的买入卖出。而对于采用主动投资策略的偏股型基金来说，基金经理也在积极进行市场判断，调整投资策略，投资者在自身层面上过多进行操作也没有太大必要。招商证券基金研究小组建议在当前阶段，已经持有股票型基金的投资者可继续持有。同时密切关注政策和经济基本面数据，特别是 CPI 和出口增长数据的变动，以及基金经理投资策略的相应调整。
尚未建仓的投资者，由于短期来看市场不确定因素较多，存在一季度信贷状况、股指期货和融资融券业务开展、多个 ETF 上市等多个因素对市场的影响，也可等待选择较好的市场时机建仓。
在选择主动投资偏股型基金标的时，首先选择在过去一段波动较大的市场上表现出较强选股能力的基金。其次在组合配置上，选择进攻性和防御性兼顾，在行业配置上考虑了银行、煤炭、航空航运、化工、必需消费品（如食品饮料）等行业的基金。
