深圳2011年1月10日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券策略研究小组发布一周投资策略，主要内容如下：
上周市场表现
上周 A 股市场小幅反弹，节后首个交易日市场延续上涨势头，但此后受大盘股融资传言影响走低，并维持震荡格局。地产、汽车、银行以及钢铁等估值较低的板块领涨。
国内外数据和政策动向
美国失业率大幅下降。美国劳工部周五公布，12月份非农就业人数增加10.3万人，私营部门就业人数增加11.3万人；采矿业和制造业就业人数增加，而建筑业就业人士则持续下滑。12月份失业率降至9.4%，为2009年5月以来较低水平，下降幅度为十多年来之最。周三公布的 ADP 调查报告显示，12月份美国私营部门就业人数增加29.7万人，远超过市场预计的10万人。
新年伊始，各行业投资规划相继浮出水面。国务院决定实施新一轮农村电网改造升级工程，提出要加大资金支持力度；中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排。铁道部表示，今年全国铁路安排基本建设投资7000亿元人民币，安排新开工项目70个，并确定京沪高铁将于6 月中旬开通运营。国家电网公司近日宣布，“十二五”期间，我国将投资超过5000亿元，建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程，特高压输电线路总长将达4万公里，形成交直流协调发展的电网网架。
投资策略
从战略上看，2010年结构性牛市是2009 年经济复苏力量的一个延续，但随着经济刺激边际效应的逐渐衰减，新的经济增长点尚未呈现出来，这决定了2011年的市场整体上是比较平淡的，而且缺乏持续的热点。
而当前的通胀压力既是经济复苏的必然代价和结果，又是未来经济必然归于平淡的原因，为通胀必然会引起货币的收缩，而货币的收缩必然会反作用于经济增长，尽管或多或少，但这是绕不开的。12月份 PMI 的下降，招商证券策略研究小组认为很可能是货币收缩引起经济环比放缓的一个开端。
再次强调，高通胀和相应的货币紧缩对市场的影响是两个阶段，首先是估值压力，随后是盈利预期或经济预期的回调压力，现在大体处于第一阶段的后期，如果PMI 的下降的确意味着经济环比回落的开始，那么第二阶段在未来1-3个月内会发生，该来的终究会来的。相应的，在估值压力阶段，低估值行业抗跌；但到了市场担心经济回落和业绩预期下调的阶段时，弱周期行业将抗跌。（本通稿依据招商证券1月10日《一周投资策略》的内容所写）
